金,或者重仓买空AA级掉期,并不可取,而且很冒险。
理论上而言,AA级CDO的信用违约率一旦超过12%,AA级的担保债券就形同一张废纸,连AAA级可能都会大受影响。
那时候,整个CDO市场会崩溃,整个欧美金融市场都会刮起大风暴,卷进来几十万亿美金的金融资产。
买空AA级的掉期,200倍的回报率,哪怕在赌场也属于胜率极小的押注,是冷门中的冷门。
你们有2.2亿美金,如果全部买空AA级CDO掉期,理论上,AA级CDO价格下跌10%,你们就能获得20倍的收益,也就是40多亿美金。
在CDO泡沫几乎必然破裂的背景下,你们赢钱很容易,问题是,如果真的能获利几十亿甚至上百亿美金,你们拿得走吗,拿得到吗?
华尔街虽然疯狂,但并非全是疯子和笨蛋,相反,聪明人很多。
我相信,看到CDO巨大泡沫的人,绝不仅仅只是我们这几个人,一定也有人在像你们一样押注了,只是直接押注AA级的人应该很少。
华尔街看到了CDO泡沫,交易经理最常见的策略,可能是在买空BB级和BBB级资产的同时,买多A级和AA级用于对冲风险。
当然,也一定有人像你们一样,完全放空。
CDO泡沫一旦破灭,以欧美为主的全球金融市场必然出现巨大动荡,说不定会有大型投行走向破产,全球的财富损失,可能超过十万亿美金,甚至更多。
泰坦基金如果用全部资金,或者重仓,只押注放空AA级掉期,在这次金融动荡中不被注意到是不可能的,甚至有百分百的概率会遭受调查。
所以,我建议的交易策略是,这2.2亿美金,用30%的资金买空AA级掉期,用50%的资金买空BB级和BBB级掉期,剩下的20%资金用于看多AAA级,作为交易对冲。
这样的交易组合,才是正常的,也是难以被怀疑的,”
高阳想了想道:“秦教授,那我们就用8000万美金去放空AA级掉期,用1亿美金去放空BB级和BBB级掉期,再用4000万美金去做多AAA级CDO,您觉得怎么样?”
秦祥林道:“这样安排也可以,放空AA级掉期的杠杆虽然高达200倍,也只是理论上的,8000万美金放空,即使成功了,你们也不可能拿到160亿美金的收益。
我建议,这8000万美金做空AA级,不要贪心,收益有30倍左右就要坚决放手,剩下的利润留给华尔街的聪明人。
放空BB级和BBB级掉期,目前的杠杆已经不太高了,因为最近的价格上升明显,成功之后,预期的理论收益率在20倍左右,建议你们在收益达到10倍左右时就放手。
做多AAA
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